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中银国际本周话题欧洲主权债务危机会否蔓延

2019/08/16 来源:贺州信息港

导读

中银国际:本周话题 欧洲主权债务危机会否蔓延? 2010-12-06 类别: 机构: 研究员:[摘要]资金流动周刊本周话题:欧洲主权

中银国际:本周话题 欧洲主权债务危机会否蔓延? 2010-12-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

资金流动周刊本周话题:欧洲主权债务危机会否蔓延?欧元区作为一个整体,政府净债务占GDP比重到2010年末为58.7%,而美国这一比重则为67.8%,到2012年,预计分别将达到63.3%和78%,美国的债务增速要远超过欧元区。从2009年末的迪拜债务危机,到2010年初的希腊危机和近的爱尔兰危机,系列危机事件导致美元指数仍站在80附近。日本政府债务负担占GDP比重接近200%,日元却一路走高。不是债务规模而是债务融资能力决定了汇率的走势。

欧元区作为一个经济联合体,内部的经济分化必然带来欧元的不稳定。虽然,目前欧洲央行和货币基金组织合计7,500亿的整体救助计划可以满足希腊、爱尔兰,以及可能的葡萄牙、比利时等国的融资需求。但是,作为欧元区第三和第四大经济体的意大利、西班牙两国债务负担也十分沉重。意大利政府债务占GDP比重超过100%,其中外部融资规模超过1万亿欧元,未来几年仅利息负担占GDP比重就超过4%。西班牙政府债务占GDP比重仍低,为43.4%,但由于经济疲弱,这一比率未来几年将大幅增长,预计2011-13年为弥补其预算赤字和债务到期所需要的融资需求达到3,500亿欧元。欧洲债务危机还将持续存在,而当更大的经济体问题恶化需进行救援时,实际需要考验的是欧元区内德国等经济运行更稳健的国家承担成本的意愿。

2011年的美元、欧元汇率走势或许会因为危机性事件的推动继续震荡,但市场关注的重心将会重回经济数据的趋势性转变,经济增长预期才是债务市场融资能力的根本保证。

银行间市场:临近年末,银行间市场利率将维持高位。

2011年明确为稳健的货币政策,后期加息节奏将决定短期资金利率水平。

公开市场操作本周公开市场操作净投放货币380亿元,这是央行连续第三周在公开市场投放资金,央票发行规模也从上周的60亿元进一步减少到20亿元。

2011年已经明确将实行稳健的货币政策。虽然法定准备金比率已经提高到了18%的历史高位,但是为了控制2011年初贷款的大幅投放,央行仍将保持回笼力度,控制银行间市场流动性维持在较低水平。月内仍有接近2,000亿公开市场到期资金,同时还有1,600亿差别准备金到期回到市场,年内再度提高法定准备金率的可能性仍然较大。

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